本周末加息可能性大

    10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。　

    统计局今日公布CPI 本周末加息可能性大

　　顺差270亿美元10月创历史新高

　　10月份270.5亿美元的贸易顺差，再创历史新高。虽然这一数字低于市场预期，不过估计仍会刺激美国就人民币升值问题再度向北京施压。考虑到今日国家统计局将要公布的居民消费价格（CPI），可能仍将维持6.5%左右的高位，多位分析师昨日预计，最快本周内，央行将再度加息0.27%。

　　出口显著放缓

　　海关总署昨日公布的数据显示，我国10月贸易顺差高于9月份的239.1亿美元，也高于前纪录高位——6月份的269.1亿美元，但低于此前市场的预期。世贸组织研究会常务理事周世俭昨日表示，政策调控已经初见成效。他此前曾预计，下半年出口增速有望控制在20%左右。

　　数据显示，我国10月份出口额为1077.3亿美元，较上年同期增长22.3%。出口增幅低于9月份的22.8%，也低于经济学家普遍预计的23.8%。事实上，今年8月以来，出口增幅已经开始显著放缓。8月我国出口同比增长率从7月的34.2％骤降至22.7％。

　　雷曼兄弟昨日表示，出口增幅的减少可能意味着，中国的出口商面对人民币升值和政府的其它限制措施感到有些吃不消。今年7月，政府大幅调整了商品的出口退税率，涉及40多个大类2831种商品，幅度之大前所未有。

　　人民币升值压力巨大

　　海关统计显示，1-10月我国贸易顺差已经达到2123.6亿美元，远远超过去年全年1775亿美元的水平。不少机构也都预测全年顺差可能轻松突破2500亿美元，申银万国甚至将这预期调高至3000亿美元。

　　市场普遍预期，美国将对人民币汇率问题再度施压。上周，鲍尔森公开表示，人民币升值的步伐落后于世界其它国家对其的期盼。贸易顺差会向中国金融系统注入大量资金，阻碍政府遏制迫近10年高点的通货膨胀和股市、房地产市场泡沫的努力。

　　实际上，人民币升值一直在加速，从2005年汇率改革至今，人民币累计升值幅度已经接近10%。

　　第六次加息逼近

　　针对贸易顺差的再创新高，央行已经祭出了调控措施。上周六，央行宣布将第9次上调存款准备金率至13.5%，希望进一步回收流动性。但昨日，国家统计局公布的PPI（工业品出厂价格指数）较去年同期增长3.2%，增速延续加快势头，也明显高于9月的2.7%。

　　申银万国分析师李慧勇表示，预计10月CPI将上涨6.5％，PPI和CPI两大通货膨胀指标都将较9月份有所提高，表明通货膨胀并未远去。他称，即将公布的10月份数据将再次强化9月份数据传递出的经济仍然偏热的信号，这使得紧缩政策出台的可能性不断增加。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，由于上月食品价格处于高位，加之目前货币信贷数据比较活跃，预计10月份CPI将有可能达到6.7%的新高位。招商证券宏观经济分析师胡鲁滨也表示，一旦公布的CPI水平再创新高，央行11月份再度加息将几成定局，而本周末加息的可能性最大。（新快报）

    三大券商热议：再次加息只是时间问题

　　中国人民银行上周六宣布，决定从11月26日起，上调存款准备金率0.5个百分点，达到13.5%，创下1984年以来的历史最高水平。分析机构认为，这依然是在信贷增速不减的情况下，央行紧缩流动性的无奈之举。与以往不同，此次调控中抑制股市的意味更为浓厚，银行股股价将受到打压，不过，这有利于股指期货的平稳推出。

　　国泰君安 累积效应对银行影响大

　　“这是央行向商业银行发出进一步严控信贷的信号。”国泰君安认为，监管层上调存款准备金率将收窄银行净利差，相对走势强劲的银行股将受到打压，“这是最近监管层担忧股市风险进而对股市予以‘窗口指导’的另一种表象。”

　　他们认为，股指期货推出时，不排除市场通过对大市值板块的操作，配合进行炒作。而市场流动性过于充足将加剧这种炒作。因此，在紧缩流动性上打一个“提前量”，是监管层未雨绸缪的谨慎策略。

　　针对受影响最大的银行股而言，国泰君安指出，法定存款准备金的增加不仅会直接导致银行收益减少，还会使银行总收益率因信贷配置的减少而出现下降。经过测算，他们认为，本次调整对银行的负面影响为0.6%左右。不过，随着调控作用的累积，陆续推出的货币紧缩政策对银行业的边际负面影响正逐次上升。

　　国泰君安认为，虽然相对于目前银行业整体较快的净利润增速而言，准备金率上调的实质影响有限，银行股长期向好趋势也依然没有改变，但政策调控对市场心理层面与未来预期的影响仍不可忽视。并且，目前除银行股外，其他股票调整幅度已经较大，银行股近期进入调整的可能性正在增大。

　　国金证券 仍有可能再次上调

　　“央行此次上调存款准备金率在预料之 “无论数量还是价格都说明目前的流动性依然充裕。”中原证券认为，尽管央行对流动性治理采取了高频率、大强度的紧缩措施，但广义货币供应量维持在18％以上，银行间拆借月平均利率和质押式回购月加权平均利率基本上也在2％左右的水平。

　　与此同时，9月以来相继有北京银行、中国神华等13只股票发行，募集资金额超过了2100亿元，创下了A股市场最高单月纪录。并且，按前三季度数据估算，四季度贸易顺差和实际利用外资额总计将增加900亿至1000亿美元，外部资金流入将增加450亿美元左右。

　　不过，流动性充裕的现状也增加了调控政策再度出台的可能性。中原证券认为，考虑到美国与日本的利率水平均在较低水平，我国物价全面上涨的风险正在加大，央行加息只是时间问题。

　　中。”国金证券认为，在进口增速大幅下降的情况下，预计未来贸易顺差仍将保持较高水平，这会进一步加剧流动性的充裕程度，从而增加管理资产泡沫、抑制通货膨胀的难度。因此，金融机构三季度贷款增速仍然较快，贷款意愿较强，此次调控其实是针对流动性过剩的事后回收行为。

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