CPI全年预计4.5％ 央行将适当加大调控力度！

　　央行最新的货币政策报告预测全年CPI将达到4.5%左右。央行表示，将继续采取综合措施，适当加大调控力度。

　　昨天发布的《第三季度货币政策执行报告》(下称“报告”)表示，初步预计2007年GDP增长超过11%，CPI在4.5%左右。报告由央行货币政策分析小组撰写。

　　“央行将实行适度从紧的货币政策，继续采取综合措施，适当加大调控力度，防止经济增长由偏快转向过热。”报告这样阐述下阶段的货币政策操作思路。

　　央行在报告中坦言，当前价格整体上行压力依然较大，通货膨胀预期继续强化。其中平均劳动报酬已连续7个季度超过GDP名义增长率，劳动力成本上升未来有可能进一步推高价格总水平。

　　“总体看，未来价格上行压力依然较大，整体价格很可能继续保持在相对较高的水平。”报告说。

　　国际投行高盛在昨天发布的报告中继续上调了中国的通胀预期。高盛将中国2007年CPI指数增长预测从4.5%上调至4.8%，对2008年的预测从4.0%上调至4.5%。

　　高盛预测央行会采取进一步调控措施，包括在年底前两次加息。央行今年已经五次加息。

　　在下一阶段货币政策思路部分，央行在报告中明确表示要加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。

　　在央行准备金率、央票、特别国债等多种工具的流动性调控之下，到9月末金融机构超额存款准备金率为2.8%，比上年同期高0.28个百分点，但比6月末低0.2个百分点。其中国有商业银行超额存款准备金率为1.97%，较6月末大幅下降了0.46个百分点。

　　央行报告表示，当前流动性形势依然严峻，央行将搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。

　　根据报告披露的数据，截至11月1日，央行通过国债正回购操作回收流动性已经达到约2300亿元。央行在今年8月29日购入了第一期6000亿元的特别国债，随后在9月4日启动了以特别国债为质押的正回购业务。

　　在货币政策操作方面，报告还透露，央行在9月份对实行差别存款准备金率的金融机构进行了调整，对资本充足率等相关指标达到要求的金融机构恢复执行正常的存款准备金率，执行差别存款准备金率的金融机构家数明显减少。

　　央行在2004年4月推出了差别存款准备金率制度，此前光大银行、深发展、农业银行等机构均执行差别存款准备金率，但央行没有披露哪些机构调整出了执行名单。

　　央行还在报告中表示，将拓宽企业和个人对外投资渠道，鼓励企业和个人“走出去”进行实业和金融投资。同时，严格资本特别是短期资本流入和结汇管理，加强和完善跨境资本流动监测预警体系，严格控制投机资金。

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　　央行发布《报告》表示，我国贸易顺差仍将维持在较高水平　　

　　央行昨天在《2007年第三季度货币政策执行报告》中预测，预计2007 年GDP 增长超过11%，CPI在4.5%左右。《报告》称，我国经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，而且还出现了通货膨胀压力加大和资产价格持续上升等问题。央行表示将继续加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。

　　统计局数据显示，今年1—9月份，GDP同比增长11.5％，1—9月份CPI同比增长4.1％，经济增速过快的压力仍然较大。为此，央行在《报告》中表示，将实行适度从紧的货币政策，继续采取综合措施，适当加大调控力度，保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热。

　　央行《报告》表示，在内外部经济继续较快增长，国际收支顺差及经济结构性矛盾持续累积的背景下，未来价格上行压力依然较大，整体价格很可能继续保持在相对较高的水平，通胀风险仍须关注。

　　《报告》分析认为，我国贸易顺差仍将维持在较高水平，但增速有望逐步放缓。其中，美国次贷风波加大了全球经济增长的不确定性，但全球经济继续以较快速度增长的可能依然较大，我国贸易多元化发展一定程度上也有助于缓解部分区域经济增长放缓可能对贸易形成的影响，外部需求有望继续保持比较强劲的增长。

　　此外，粮食价格引发价格上行的可能依然存在。国际粮食供需趋紧，国际粮价进一步上涨，受经济持续较快增长及工业用粮需求增加等因素影响，国内粮食供给总体偏紧的状况仍将持续，有可能继续推动CPI 上涨。从劳动力成本看，随着劳动力供求出现结构性趋紧，工资上行压力将增大，平均劳动报酬已连续七个季度超过GDP名义增长率，劳动力成本的上升在未来有可能进一步推高价格总水平。

　　另一点值得注意的是，国内直接融资发展加快，资金供给的约束趋于减弱。在投资意愿和投资能力均有所增强的情况下，投资仍将维持较快增长趋势，有出现反弹的可能。

　　《报告》称，央行在采取综合性货币政策工具加强调控的同时，继续加强对金融机构的窗口指导和信贷政策指引，引导商业银行防范快速扩张的风险，优化结构。(上海证券报)

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　　虽然今年以来央行已先后加息5次，但昨天出席“2007中国国际金融年度论坛”的专家认为，中国目前的实际利率水平仍然偏低，央行仍有必要继续加息。

　　国际货币基金组织驻华代表费达翰认为，中国目前消费在GDP中所占比例很低，投资和净出口很高且仍在增长，部分原因是经济中的一系列扭曲行为同时也对金融体系造成不良影响，特别是资本的成本太低。

　　他认为，“平均实际利率与平均实际GDP增长不相匹配，造成投资效率低下，生产过剩风险上升以及不良贷款增加，居民存款下降，从而减少银行可用资源。”为此，费达翰提出，中国需要进一步提高资本成本，取消存款利率上限，通过提高存款利率和加大资本市场的参与力度来增加居民的投资收入，同时采取有效的货币政策来鼓励消费和降低储蓄率。

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